作者：杰克?康利

　　上周市场的核心主题是 AI 引发的震荡。由于市场担忧 AI 对业务的颠覆性冲击，软件、房地产、金融服务、物流等板块股票普遍遭遇抛售。

　　上周五，以科技股为主的纳斯达克综合指数（^IXIC）下跌 0.2%，全周累计下跌 2.1%。

　　标普 500 指数（^GSPC）周五小幅上涨不足 0.1%，但全周仍下跌 1.4%。道琼斯工业平均指数（^DJI）周五上涨 0.1%，全周下跌 1.2%。

　　指数层面的波动掩盖了板块内部的剧烈调整。

　　这些AI 冲击是否会延续，将是本周投资者最密切跟踪的焦点。

　　本周日程

　　本周经济数据的重头戏是周五公布的个人消费支出（PCE）报告，它将反映节日消费密集的 12 月消费者支出情况，并提供最新通胀指标。

　　该数据发布前，上周公布的 1 月消费者价格指数（CPI）显示，通胀放缓幅度超预期。

　　周五，投资者还将看到密歇根大学消费者信心指数，这是衡量消费者情绪与实际支出数据是否匹配的关键指标。本月早些时候，该指标升至去年 8 月以来新高，但仍低于去年同期水平。

　　企业方面，市场焦点大概率落在周四沃尔玛（WMT）四季度财报上。沃尔玛是消费支出的重要风向标，本次财报也是新任 CEO 约翰?弗纳首次亮相财报发布。

　　其他值得关注的财报包括：

　　周三的 DoorDash（DASH）、摩森康胜（TAP）；以及一批将反映AI 用电需求如何改变能源行业的公司：星座能源（CEG）、能源传输（ET）、南方电力（SO）均将发布业绩。

　　美国市场周一因总统日休市。

　　“先抛售，再提问”

　　最先下跌的是软件板块，随后蔓延至金融服务、零售，最终轮到物流。

　　2 月初开始的一轮大幅抛售，先是重创了 Salesforce（CRM）、ServiceNow（NOW）等软件龙头，随后像 “传染病” 一样在板块间扩散 —— 只要有一丝迹象显示 AI 新工具可能冲击核心业务，相关股票就会暴跌。

　　本周，一家曾生产卡拉 OK 机的公司发布公告称，其推出了全新AI 物流平台，可让企业 “货运量提升 300%–400%，且无需相应增加运营人员”。受此影响，CH Robinson（CHRW）、Universal Logistics（ULH）周内分别大跌 12% 和 10%。

　　杰富瑞分析师杰夫?法福扎在 2 月 12 日致客户报告中写道：

　　“当前市场，不只科技股，几乎所有领域都在上演只要沾 AI 就先猛砸、再问原因的行情。”

　　大型科技股同样遭抛售。英伟达（NVDA）、字母表（GOOGL、GOOG）、亚马逊（AMZN）周五全线走低，尽管这些巨头的支出预期依然强劲。

　　瑞银策略师马修?米什表示：

　　“2 月这场由 AI 颠覆引发的抛售，背后是市场真实相信：AI 驱动的变革不仅会加速冲击软件行业，还会蔓延到更多板块。”

　　他补充道：

　　“AI 冲击的具体时点仍不明确，不确定性迷雾短期内难以散去。”

　　而软件股依然是重点打击目标。

　　AppLovin（APP）本周因财报不佳下跌 18%，Pinterest（PINS）下跌 21%。

　　“凡事皆有缺憾”

　　周三，美国劳工统计局公布的1 月非农就业数据意外大增 13 万人，是经济学家预期的两倍，给华尔街和普通民众带来惊喜。

　　周五公布的 1 月 CPI 数据显示，通胀降温幅度超预期；剔除食品和能源的核心 CPI同比涨幅创 2021 年 12 月以来最低。

　　但德意志银行分析师周五在报告中写道：“凡事皆有缺憾”，指出这份经济数据并非完美无缺。

　　例如：

1 月就业数据远超预期，但 2025 年全年就业上修值被下修 40 万人，月均新增仅约 1.5 万人。

法国巴黎银行分析师加斯顿?迪芒特指出，CPI 中超预期上行的分项（非汽车商品、非住房服务），恰恰是决定通胀黏性最关键的部分。

　　骏利亨德森投资全球证券化产品主管约翰?克施纳表示，这些信号意味着，在鲍威尔美联储主席任期结束前，利率大概率维持不变。

　　他写道：

　　“展望未来，在我们等待凯文?沃什执掌美联储后的新方向之前，相对强劲的增长、大额退税带来的刺激、就业市场改善、通胀持续下行的环境，将让利率维持在稳定区间。”

　　截至周五下午，交易员定价显示：

　　美联储在6 月降息 25 个基点的概率略高于 50%，届时目标利率将降至 3.25%–3.5% 区间。鲍威尔的主席任期将于 5 月结束。

　　本周经济与财报日程

　　周一

经济数据：无

财报：必和必拓（BHP）、索诺科（SON）、奥特尔（OTTR）、瑞新电力（RNW）

　　周二

经济数据：ADP 就业数据、纽约联储制造业指数、NAHB 房产市场指数

财报：美敦力（MDT）、帕洛阿尔托网络（PANW）、星座能源（CEG）、楷登电子（CDNS）、共和服务（RSG）、能源传输（ET）、 Vulcan Materials（VMC）、EQT（EQT）、肯维（KVUE）、DTE 能源（DTE）、第一能源（FE）、德文能源（DVN）等

　　周三

经济数据：抵押贷款申请、12 月耐用品订单初值、新屋开工、1 月工业产出、美联储 1 月 28 日会议纪要

财报：ADI>亚德诺半导体（ADI）、Booking Holdings（BKNG）、劳埃德银行（LYG）、CRH（CRH）、穆迪（MCO）、Carvana（CVNA）、DoorDash（DASH）、西方石油（OXY）、金罗斯黄金（KGC）、佳明（GRMN）、eBay（EBAY）、 Nutrien（NTR）等

　　周四

经济数据：费城联储制造业指数、初请失业金人数、续领失业金人数

财报：沃尔玛（WMT）、力拓（RIO）、约翰迪尔（DE）、纽蒙特（NEM）、南方电力（SO）、Quanta Services（PWR）、Targa Resources（TRGP）等

　　周五

经济数据：12 月 PCE 物价指数、核心 PCE 物价指数、2 月美国制造业 PMI 初值、服务业 PMI 初值、密歇根大学消费者信心指数终值

财报：盎格鲁黄金（AU）、PPL Corp（PPL）、拉马尔广告（LAMR）、 Sibanye Stillwater（SBSW）、哈得孙湾矿业（HBM）、波特兰通用电气（POR）等