文|《BUG》栏目 闫妍

　　春节档临近尾声，当舆论聚焦于《飞驰人生3》《惊蛰无声》与《镖人：风起大漠》的票房鏖战时，一个熟悉的身影再次“闷声发财”——国产动画IP常青树“熊出没”携《熊出没·年年有熊》再度冲进春节档票房前五。

　　据猫眼专业版2月22日发布数据，2026年春节档档期总票房（含预售）破46亿，《飞驰人生3》《惊蛰无声》《镖人：风起大漠》分列前三位。其中，《熊出没·年年有熊》居第四位，且票房突破5.7亿元。据统计，该系列影片累计票房已超90亿元。

　　然而，与“熊出没”IP的票房号召力形成鲜明对比的，是其母公司华强方特持续承压的业绩表现，这家曾经的“中国文旅第一股”日子其实并不好过。

　　春节档“钉子户”的吸金密码

　　2026年大年初一，《熊出没·年年有熊》全国公映。据灯塔专业版数据，截至2月21日11时22分，该片票房已突破5亿元，猫眼专业版对其最终票房预测落在11.15亿元左右。这意味着，这部动画电影的票房成绩，将超越许多真人商业大片。

　　“流水的春节档，铁打的熊出没。”这已成为业内的一句调侃。自2014年首部院线电影《熊出没·夺宝熊兵》问世以来，《熊出没》系列已完成12次春节档亮相，累计票房已超过90亿元，是中国电影史上最成功的系列动画电影之一。

　　“熊出没”系列为何能成为充满变数的春节档中那个最稳定的存在？

　　“这是个合家欢的电影，很适合带孩子一起来看。”北京消费者徐女士向《BUG》栏目表示，近几年春节档基本都会来看，“一方面是孩子喜欢，另一方面是在动画电影中制作水准还比较在线。”但其也表示自己多为陪同孩子，“成年人应该会觉得有点幼稚和无聊。”

　　其制作方曾透露，每年生肖主题的创意要经历三轮家庭试映会，直到确保4-12岁儿童能全程专注才会定稿。幕后团队揭秘《熊出没·年年有熊》创作历程时表示，从粒子系统打造的极致视效，到民乐与管弦交织的恢宏配乐，搭配高潮段落气势磅礴的女声长调，全方位展现了影片在制作层面的匠心打磨。

　　在宣发策略方面，“熊出没”系列也另辟蹊径。2月13日，“易立竞破次元采访熊大熊二光头强”的短片上线。采访中，易立竞用其一贯的“灵魂拷问”风格，向熊大熊二抛出了“发现只有光头强有个人账号，公司资源分配合理吗？想不想开个人账号？”等问题。这种严肃访谈混搭二次元角色的反差感，直接引爆社交网络，截至2月18日抖音点赞量近22万。

　　产业分析师张书乐向《BUG》栏目表示，“作为合家欢的动画电影，熊出没上春节档正在变成一种年俗，就如国外不少动画剧集每年一个剧场版一般。本届春节档表现正常，没有成为去年哪吒那样的超级爆款，但也没有发挥失常，而且开始拓展影视周边市场，有了真正长线IP经营的意味。但熊出没IP的局限性在于低幼，让成年观影者只是陪同不会入心，且随着粉丝年龄进入到中学以上，就会出现逐步脱粉的现象，由此可见，其粉丝群还不具备长期性，需要不断在一代代青少年中挖掘粉丝来保持常青。”

　　“熊出没”难救华强方特业绩

　　然而，就在《熊出没》在大银幕上攻城略地的同时，其母公司华强方特的经营情况却呈现另一番景象。

　　公开信息显示，华强方特成立于2006年，2015年登陆新三板，一度被誉为“中国文旅第一股”。公司业务涵盖文化科技主题公园、数字动漫、文化衍生品等板块，其中最广为人知的资产便是“熊出没”IP及遍布全国的“方特主题乐园”。

　　但近年来，这家公司的盈利能力始终饱受考验。

　　根据华强方特2024年财报，虽然《逆转时空》票房高达近20亿元，但整体动漫收入仅6.33亿元，占收入约八成的主题公园业务出现营业收入下降和营业成本上涨的情况。

　　最终，华强方特2024年营业收入约为69.1亿元，同比增长3.62%；但归属于挂牌公司股东的净利润约为7.11亿元，同比下降11.19%；扣除非经常性损益后的净利润为4.26亿元，同比下降21.19%。

　　2025年《熊出没·重启未来》票房腰斩至8.21亿元。据华强方特于2025年8月21日发布的2025年半年报，2025年上半年公司营业收入为26.80亿元，同比下滑17.87%；归属于挂牌公司股东的净利润7202.01万元，同比下降了79.53%。

　　期内，公司实现数字动漫收入3.32亿元，同比下滑38.21%；作为营收主力的文化科技主题公园业务实现收入23.22亿元，同比小幅下降4.44%。在半年报中，华强方特对其业绩下滑作出解释，指出主要受行业竞争加剧及宏观经济环境的影响，公司数字动漫业务和特种电影业务未达预期，动漫系列春节档大电影票房未达预期。

　　值得注意的是，华强方特负债率高居不下。据其财报显示，该公司至今仍有上百亿元的负债，负债率为50.51%。目前，华强方特在全国已开业项目共45家，同时还在推进建设青岛熊出没乐园、荆州二期、孝感、哈密、洛阳等在建项目，未来待开业项目至少有7家。新扩张的乐园从建设到运营，都需要大量的资金支持。

　　在消费者投诉 【下载黑猫投诉客户端】平台黑猫上，“方特”词条下共计1978条投诉内容。其中，“强制消费”“售后服务差”“虚假宣传”等问题成为消费者投诉的“重灾区”。

　　IPO屡战屡败，一周内3位高管相继离职

　　过去10年，华强方特多次向A股主板发起冲击，却屡屡受挫。

　　2012年，华强方特首次启动IPO计划，拟在深交所创业板上市，但因当时主题公园行业政策收紧及公司盈利能力受质疑等因素，最终未能如愿。此后，公司转战新三板市场，于2015年12月成功挂牌。

　　2019年6月，华强方特递交在深交所创业板上市的申请。2020年6月，由于受疫情影响，电影《熊出没·狂野大陆》撤档，华强方特2020年一季度营收同比暴跌46%，净亏约2.1亿元，以及监管趋严等多方因素影响，华强方特终止了本轮IPO。

　　有资料显示，2020年12月，华强方特第三次向A股发起冲击。据公告，华强方特向中国证券监督管理委员会深圳监管局报送了上市辅导备案材料，辅导机构为招商证券股份有限公司。

　　2026年1月11日，招商证券发布关于华强方特文化科技集团股份有限公司首次公开发行股票并上市辅导工作进展报告（第二十一期））。报告称，2025 年前三季度，受到春节档大电影票房不及预期，特种电影未达到交付条件的影响，公司经营业绩较去年同期下滑。公司将持续推进新文旅项目的建设与运营；有序开展动漫IP开发，打造多元化IP矩阵，加强IP授权与品牌运营；强化延展创新，探寻业务发展新空间。

　　与业绩表现相呼应的，是公司管理层的不稳定。在冲击上市的关键时期，进入2026年以来华强方特已有三位重要高管先后宣布离职。

　　《BUG》栏目检索发现，2月3日华强方特发布公告称，副董事长张恒春因退休原因递交辞职报告。公司在公告中强调，张恒春的辞职不会对生产、经营产生不利影响。

　　仅隔数日，2月9日，华强方特再度披露高管变动：董事会于2月8日收到副总裁丁亮、副总裁郝炳焜递交的辞职报告，自2026年2月8日起生效。公告显示，二人离职原因均为“因工作需要”。这也意味着，短短一周内就有三位核心高管相继离场。

　　而在2025年12月31日，华强方特刚宣布公司总裁刘道强因工作需要，自2025年12月31日起不再担任总裁。公司副总裁李桢女士因个人原因，自2025年12月31日起不再担任副总裁。同一天，华强方特宣布董事会拟聘任戎志刚为公司总裁。

　　短短两个月内，从总裁、副总裁到副董事长，华强方特核心管理层已发生5人次重要变动。一位业内人士向《BUG》栏目分析表示，“对于一家正处于IPO关键期的企业而言，如此密集的高层人事变动并不寻常，且短期内多名高管离任，也可能会让市场等多方面对其治理结构稳定性和核心团队的可持续性产生质疑。”