出海及AI应用领域将助力汽零破局，建议关注强α汽零公司。上周汽车行业公司整体调整幅度较大，预计主要系市场担心汽车行业上游原材料涨价及国内汽车需求不振，对汽车公司1季度及26年全年的盈利表现较为悲观。我们认为部分汽零公司仍将有望实现强于行业的业绩表现，26年营收及盈利仍有望维持较快增长：（1）部分出海零部件公司持续布局海外产能、取得海外订单，未来海外业务营收及盈利比重将持续提升，将部分对冲国内行业风险；（2）部分零部件公司业务结构变化，并不完全依赖汽车行业盈利来源。如银轮股份业务板块中数字能源（非汽车业务，包括储能、柴发散热、液冷等）收入和盈利比重将持续提升。

特斯拉转向自动驾驶及人形机器人，Figure新模型实现全身自主控制新突破。特斯拉发布2025年4季度财报，在财报会上马斯克对自动驾驶及人形机器人相关进展进行了更新：（1）特斯拉已在奥斯汀完成首次无安全员Robotaxi载客测试，后续特斯拉Robotaxi服务将扩展至达拉斯、休斯顿等城市，预计到年底将进入数十个美国主要城市；（2）Cybercab预计将于4月开始生产，马斯克预计Cybercab的产量将远超特斯拉其他车型总和。（3）特斯拉将在1季度发布第三代Optimus机器人，此版本是首个面向大规模生产的设计，长期目标是在弗里蒙特工厂年产百万台Optimus机器人。据媒体报道，特斯拉后续的Optimus4将在得州工厂进行产能爬坡，将建设一条年产千万台的产线。特斯拉在自动驾驶及人形机器人领域的进展顺利，预计Optimus及Cybercab如期发布及后续量产爬坡的确定性较强。此外，FigureAI于1月28日发布最新模型Helix02，将端到端控制拓展至机器人全关节，实现全身自主控制的新突破，预计将为机器人在真实复杂环境执行任务的稳定性、可靠性奠定技术基础。

九识与菜鸟在Robovan领域深度整合，有望加速行业规模化落地。据九识智能公众号，九识与菜鸟将在无人车领域达成战略整合，菜鸟以自身无人车业务注入、现金投资等方式，成为九识股东；整合后菜鸟将不再生产和销售无人车，九识将获得“菜鸟无人车”品牌授权，开启双品牌运营。此次战略整合一方面将形成无人车算法+物流科技的强强联合，带动Robovan行业由示范性的区域运营快速发展至场景多元化、全链路服务、全球化运营的新阶段；另一方面也将有望形成示范效应，未来或将出现更多物流企业与Robovan的深度合作，推动Robovan行业规模化落地加速。

从投资策略上看，预计部分强α汽零公司有望抵御行业风险，实现营收及盈利增长；高级别自动驾驶产业链、数据中心液冷产业链及能确定进入特斯拉、Figure、智元、宇树等机器人配套产业链的汽零将持续迎来催化，具备竞争力的自主品牌及在智驾技术方面领先的企业将继续扩大市场份额。建议持续关注液冷产业链、人形机器人链、出海链、智驾产业链公司。

机器人相关标的：新泉股份、拓普集团、银轮股份、岱美股份、三花智控、浙江荣泰、旭升集团、嵘泰股份、斯菱智驱、爱柯迪、精锻科技、博俊科技、沪光股份；液冷相关标的：英维克、银轮股份、拓普集团、飞龙股份、川环科技等；智驾相关标的：经纬恒润、伯特利、德赛西威等。

风险提示

宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。

【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。 （