行情回顾：截至2月6日收盘，本周环保板块下跌0.31%，表现优于大盘；上证综指下跌1.27%到4065.58；涨跌幅前三的行业分别是食品饮料（6.3%）、美容护理（4.9%）、交通运输（2.7%），涨跌幅后三的行业分别是有色金属（-8.8%）、通信（-5.8%）、电子（-4.7%）。

细分子板块情况：水务板块下跌1.01%；水治理板块上涨0.58%；大气治理板块上涨1.27%；环卫板块上涨2.01%；垃圾焚烧板块下跌1.

70%；资源化板块下跌1.88%；固废其他板块上涨0.31%；监测/检测/仪表板块上涨2.72%；环境修复板块上涨1.87%；环保设备板块下跌0.32%。

行业动态：（1）2月3日，《中共中央国务院关于锚定农业农村现代化扎实推进乡村全面振兴的意见》（以下简称《意见》）向社会公布。

《意见》全文共六个部分，包括：提升农业综合生产能力和质量效益、实施常态化精准帮扶、积极促进农民稳定增收、因地制宜推进宜居宜业和美乡村建设、强化体制机制创新、加强党对“三农”工作的全面领导。（2）近日，水利部正式发布《节水产业优惠政策指引（2025年版）》，系统梳理国家和地方层面共计189项节水产业优惠政策，为相关市场主体提供全面、精准的政策查询与应用指引，旨在推动节水产业高质量发展和经济社会绿色转型。《指引》内容涵盖七大政策类别，包括：财政支持、专项政策、税收优惠、绿色金融服务、水价政策、政府采购、评选表彰。这些政策覆盖了农业、工业、城镇生活、非常规水利用等重点节水领域。

本周专题：2025年，全国碳市场交易成交量创新高，成交价有所下降。2025年全国碳排放配额总成交量2.35亿吨，同比增加24%，创2021年以来新高；总成交额146.3亿元，同比下降19.2%。从成交结构看，全国碳市场以大宗协议交易成交为主，有一部分挂牌协议成交。挂牌协议交易成交量0.8亿吨，成交额50.44亿元；大宗协议交易成交量1.54吨，成交额95.66亿元。2025年CEA碳价整体呈震荡趋势。2025年碳市场综合价格，最高价96.76元/吨，最低价51.24元/吨，2025年全年均价72.28元/吨，相较2024年同比降低21.4%。

政策端看，2025年中央政策明确碳市场发展目标，碳市场扩围取得进展。2025年8月25日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》，提出到2027年，全国碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业；到2030年，基本建成以配额总量控制为基础、免费和有偿分配相结合的全国碳排放权交易市场。同时，2025年生态环境部发布了针对水泥、钢铁、铝冶炼三大行业纳入全国碳市场的工作方案，市场实现首次扩围。未来，化工、石化、民航、造纸等行业也有望纳入碳市场范围。

持续向好，叠加公用事业市场化改革，优质运营类资产有望迎戴维斯双击。重点推荐：【瀚蓝环境】【兴蓉环境】【洪城环境】；建议关注：【旺能环境】【军信股份】【武汉控股】【英科再生】【高能环境】【青达环保】。

风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。

投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；此外在化债背景下，水务&垃圾焚烧板块作为运营类资产，盈利稳健上行，现金流

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